La manipolazione del mercato riguarda comportamenti scorretti che alterano artificialmente il prezzo o la domanda di titoli, come diffondere notizie false o simulare operazioni.
In Italia e in Europa sono previste sanzioni amministrative e penali sempre più severe per chi commette questi illeciti.
Per chi lavora in finanza o in azienda, conoscere le regole sulla manipolazione del mercato è molto importante per evitare rischi, agire con trasparenza e, se necessario, preparare una difesa efficace.
Il quadro normativo
A livello europeo, il Regolamento n. 596/2014 (MAR) e la direttiva collegata hanno reso più rigide le regole contro gli abusi di mercato.
In Italia, il Testo unico della finanza (TUF), approvato con Decreto legislativo del 24 febbraio 1998, n. 58, punisce due reati principali: la manipolazione del mercato e l’uso di informazioni riservate a proprio vantaggio.
La normativa attuale permette al giudice di aumentare le multe fino al triplo dell’importo normale o fino a dieci volte il guadagno ottenuto illecitamente, quando il comportamento è particolarmente grave o il profitto illecito è alto.
Le sanzioni penali
In Italia per la manipolazione del mercato è prevista una pena che può arrivare alla reclusione da due a dodici anni e una multa tra i ventimila i cinque milioni di euro. Le sanzioni diventano più severe quando il guadagno illecito è maggiore, quando l’azione coinvolge molte persone o mercati e quando l’illecito ha un forte impatto sulla correttezza del mercato.
A livello europeo sono stati fissati degli standard minimi, così che i Paesi membri prevedano sanzioni efficaci e dissuasive.
L’importanza di intervenire tempestivamente
Quando un’impresa o un suo dirigente si trova sotto inchiesta per questi reati, le conseguenze possono essere gravissime: oltre alle pene penali personali, l’azienda può subire gravi danni reputazionali, sanzioni amministrative, confische e obblighi di risarcimento.
Per questo, non basta reagire solo quando si riceve una contestazione: è importante predisporre preventivamente regole interne e procedure di controllo che aiutino l’azienda a ridurre i rischi.
Strategie difensive per aziende e dirigenti
Se si è un dirigente, un amministratore o si lavora in un’azienda che opera nei mercati finanziari, è bene considerare alcune azioni pratiche, quali adottare procedure interne di controllo e monitoraggio delle operazioni potenzialmente rilevanti; documentare la legittimità delle operazioni, verificando che non vi siano diffusi ordini o operazioni idonee ad alterare artificialmente i prezzi; verificare che le comunicazioni al mercato, le dichiarazioni pubbliche e le informazioni interne siano gestite in conformità. In caso di indagine, è bene rivolgersi tempestivamente a professionisti esperti per gestire la strategia di difesa.
Quando rivolgersi a un legale
Nel momento in cui viene ipotizzato un reato di manipolazione, la miglior difesa è agire con tempestività.
Uno studio legale specializzato in diritto penale d’impresa può aiutare a capire se il comportamento contestato costituisce davvero un reato; coordinare la difesa penale con le regole interne dell’azienda; assistere nei rapporti con autorità di vigilanza, investigatori e magistratura; preparare memorie difensive e supportare nelle eventuali trattative o patteggiamenti.
